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伴随着家庭债务的累积,家庭债务结构也变得越来越多样化,给家庭带来的流动性压力增加了问题的复杂性。2017年以来,受房地产调控政策以及银行信贷政策收紧等多方面影响,居民户中长期人民币贷款新增额较2016年房地产最火爆的时期已大幅下降,房贷(含公积金)与家庭可支配收入之比只是小幅增长,由2016年底的68%增至2017年底的71%,仅增加了3个百分点。但同时,居民部门的其他类型贷款却在2017年增速加快。如居民短期债务2018年前5个月就新增0.86万亿元。而作为对比,家庭部门在2015和2016两年间也才累积了1.37万亿元短期贷款。经营性贷款在2017年全年就增加了0.67万亿元,是2015-2016两年累积额的1.5倍,进入2018年,前5个月更是已累计增加0.5万亿元。虽然短期贷款的增长部分源于家庭改善需求,消费升级,经营性贷款的增长部分源于民间投资在2017年的回暖,但一个重大的担心就是这些贷款的增加源于银行房贷政策的收紧,家庭只能通过其他形式的贷款进入房地产市场。而这些形式的贷款还款期限短,利率高,不仅对家庭的流动性会造成强烈冲击,更是会成为社会的不稳定因素。

目前,债权管理人确认的债务中,供应商占比最高。梅州市凯达共享单车有限公司是小鸣单车的供应商之一,如今是小鸣单车最大的债权人,被欠1300余万元。小鸣单车的上游生产商遭遇的困境并非行业个案。2017年共享风口上,面对蜂拥而至的订单,不少自行车厂商纷纷扩大产能,却迟迟等不来互联网公司的回款。

获狄嘉锦标赛(Great Voltigeur Stakes)富瓦大赛(Prix Foy)迪拜黄金之城赛(Dubai City of Gold)在2015年的年终世界最佳赛马排名(World‘s Best Racehorse Rankings, WBRR)中,‘容后再决’获评分121,是英国训练的成年雄马里第二高的,在总表中排第27。

再回到阿里巴巴。阿里巴巴回归港股的案例,很好地诠释了上述逻辑。纵观全球,对于移动支付、电子商务、“双11”购物节……理解最深的毫无疑问是我们中国的消费者,而中国投资者对我们自己的世界级企业肯定会投入更多关注,毫无疑问都会给我们自己的企业以更为客观的估值,很多时候甚至会给出一定的估值溢价。

与之相比的是,公司积极推进“大单品”战略,虽然研发支出有所增加,但重营销轻研发的弊病依旧突出。上半年,其研发支出为1250.69万元,仅为宣传推广费的4.13%。今年上半年,养元饮品经营现金流净额为3.85亿元,较去年同期的9.82亿元减少5.97亿元,降幅为60.83%。而从2016年以来,公司经营现金流一直在下降。

针对综合发达市场指数: 综合政府债券指数(GBI-AGG)及综合政府债券多元化指数(GBI-AGG Div)将自2020年2月28日起纳入中国政府债券,预计权重分别为0.78%和2.58%。固定收益全球综合债券指数(GABI)亦将自2020年2月28日起纳入中国政府债券,预计权重为44个基点。由于纳入权重对前述指数相对较低(GBI-AGG、GBI-AGG Div 及GABI),将不会采用分步纳入流程,而是在2020年2月28日一次性全部纳入。

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